投資家がより持続可能な技術やビジネスへの投資をより確信を持って実施可能

2023年02月28日、欧州理事会と欧州議会は、EU債券市場におけるグリーンボンド発行のためのクラス最高の基準を創設することで合意しました。欧州グリーンボンド基準（EUGBS）は、債券を発行する企業が指針として選択できるもので、主に投資家がより持続可能な技術やビジネスへの投資をより確信を持って行えるようにするものです。また、債券を発行する企業は、ポートフォリオにグリーンボンドを求める投資家にとって、自社の債券が適切であることをより確実にすることができます。

この基準は、どのような経済活動を環境的に持続可能であるとみなすことができるかを定義する、より水平なタクソノミー（体系的分類）の法律と整合しています。

この合意は、最終的に成立する前に、欧州理事会と欧州議会で確認されて、両機関で採択される必要があるため、暫定的なものです。発効から12ヶ月後に適用が開始される予定です。

グリーンボンド発行に関する合意の概要は？

この合意は、ポール・タン報告者（S&D、オランダ）を中心とするEPの交渉担当者とスウェーデンのEU議長国によって成立しました。

この協定により、投資家は質の高いグリーンボンドや企業を識別できるようになり、グリーンウォッシングが減少し、債券発行者は債券の収益でどのような経済活動を行うことができるかを明確にし、債券販売による収益の使用に関する明確な報告プロセスを確立し、外部審査員の検証作業を標準化し、審査プロセスに対する信頼が向上するものです。

透明性（トランスペアレンシー)の確立

グリーンボンドを発行する際、この基準を使用することを選択したすべての企業は、ボンドの資金がどのように使用されるかに関して多くの情報を開示する必要がありますが、それらの投資が企業全体の将来計画にどのように反映されているかを示すことも義務づけられています。

したがって、この基準は、企業が一般的なグリーン移行に取り組むことを要求するものです。また、この基準を採用することで、投資家に対して、債券がタクソノミーに合致していることを保証することにもなります。

また、EUGBSに適合するためのすべての要件を満たすことができない債券を発行する企業も、テンプレート形式で設定された開示要件を利用できるようになります。これらの企業は、野心的な透明性要件を受けることになり、その結果、投資家からの信頼を高めることができます。

外部審査員の登録制度と監督枠組みの確立

この規制は、欧州グリーンボンドの外部審査員（債券がグリーンであるかどうかを評価する責任を負う独立した組織）の登録制度と監督枠組みを確立するものです。同様に重要なのは、実際の利益相反、あるいは潜在的な利益相反が適切に識別、排除、管理され、透明性のある方法で開示されることを規定していることです。利益相反の管理を評価するための基準を規定した技術的な基準を作成することもできます。

暫定期間の柔軟性の付与

タクソノミーの枠組みが完全に稼働するまでの間、タクソノミーの要件を満たすが、その活動がグリーン目標に貢献するかどうかを判断する基準（技術的審査基準）がまだ確立されていない経済活動に関して、グリーンボンドからの収益の15％を投資することを認めることに合意しています。

グリーンボンド発行に関する合意の背景は？

グリーンボンドは、低炭素経済への移行に必要な資金調達において重要な役割を果たし、気候変動や持続可能性に関する野心的な目標の達成に必要な資金を動員することができます。グリーンボンド市場は2007年以来、飛躍的な成長を遂げて、2021年には年間のグリーンボンド発行額が2020年比で75%増となる5兆米ドルを初めて突破する見込みです。

欧州は最も発行が盛んな地域で、2020年には世界のグリーンボンド発行量の51％がEUで発行されます。しかし、グリーンボンド発行額は債券発行額全体と比較すると小さく、債券発行額全体の約3〜3.5％を占めているにすぎません。

グリーンボンドの発行者と投資家にとって持続可能な債権

EUは、持続可能な成長と気候ニュートラルで資源効率の高い経済への移行への資金調達に関する戦略の実施に向けて、さらなる措置を講じている。欧州理事会と欧州議会の交渉担当者は、欧州グリーンボンド（EuGB）の創設について暫定的な合意に達しました。

この新しい基準は、グリーンボンドの発行者と投資家の双方にとって有益なものとなるでしょう。発行体は、EUの分類法に基づいた合法的なグリーンプロジェクトに資金を提供していることを証明できるようになります。また、債券を購入する投資家は、投資が持続可能であることをより簡単に評価、比較、信頼性の確認ができるようになり、それによってグリーンウォッシュがもたらすリスクを軽減することができます。

この規則は、EUの分類法に基づいた環境的に持続可能な債券に「欧州グリーンボンド」（EuGB）の呼称を使用することを希望する債券の発行者が、世界中の投資家に提供するための統一要件を定めています。また、欧州グリーンボンドの外部審査員の登録制度や監督体制も確立しています。また、グリーンボンド市場全般におけるグリーンウォッシングを防止するため、同規則は、EU内で発行される他の環境配慮型持続可能債券や持続可能性関連債券について、いくつかの自主的な開示要件を定めています。

環境サステナブルボンドは、グリーン技術、エネルギー効率、資源効率に加え、持続可能な交通インフラや研究インフラに関連する投資資金を調達するための主要な手段のひとつを担っています。

暫定合意では、EuGBの全収益は、EUの分類法に沿った経済活動に投資される必要があります（ただし、当該分野がすでに分類法の対象となっている場合はこの限りではありません）。EUの分類法がまだ適用されていない分野や、特定の非常に特殊な活動に対しては、15％の柔軟性ポケットが設けられる予定です。

これは、欧州グリーンボンド規格の設立当初からの使い勝手を確保するためのものです。

この柔軟性ポケットの用途と必要性は、欧州の気候中立への移行が進み、今後数年でますます増加すると予想される魅力的なグリーン投資の機会とともに、再評価されることになります。

監督に関しては、（目論見書規則に従って）指定された本国加盟国の国内所轄官庁が、発行者が新基準に基づく義務を遵守しているかどうかを監督する内容になっています。

参考文献

資料１ サステナブルな金融： 欧州グリーンボンドに関する暫定的な合意

資料２ 債券市場におけるグリーンウォッシングに対抗するための新基準で立法府が合意